304不銹鋼板自2月底開始一輪小幅回調(diào)之后，本周完全收回近兩周以來的跌幅。目前不銹鋼盤面多空膠著，持倉量居高不下，維持高位振蕩態(tài)勢。不過，一方面行情并未突破前高，上方壓力繼續(xù)顯現(xiàn)；另一方面，遠(yuǎn)月合約貼水明顯，漲幅有限，反映出304不銹鋼板市場對后市預(yù)期并不樂觀，304不銹鋼板偏弱調(diào)整或仍未結(jié)束。

盈利水平的巨幅改善極大地刺激了不銹鋼廠的生產(chǎn)積極性，即使有春節(jié)長假、環(huán)保限產(chǎn)以及嚴(yán)查地條鋼等因素制約，供應(yīng)仍明顯提升，年內(nèi)去產(chǎn)能政策對304不銹鋼板實(shí)際產(chǎn)出的影響有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

今年以來，304不銹鋼板社會庫存飛速積累，創(chuàng)下2014年以來的新高。當(dāng)然，從絕對數(shù)量來看，社會庫存自2月中旬開始高位回落，且預(yù)計(jì)未來仍將持續(xù)消化。不過，一旦后期行情轉(zhuǎn)差，貿(mào)易商爭相出貨，屆時(shí)龐大的304不銹鋼板庫存將可能促成一輪幅度可觀的回調(diào)。

304不銹鋼板出口量大幅回落，源于國內(nèi)304不銹鋼板價(jià)格的持續(xù)上漲。2016年以來，國內(nèi)304不銹鋼板價(jià)格一路振蕩上行，連創(chuàng)近年來新高，受此影響，在價(jià)格優(yōu)勢的刺激下，大量用于出口的304不銹鋼板，正逐漸開始回流。

值得注意的是，去年國內(nèi)基建項(xiàng)目大量上馬，房地產(chǎn)市場異常火爆，304不銹鋼板需求同比回升，在這樣的背景下，出口量卻只有小幅回落，足見304不銹鋼板供應(yīng)仍維持在相當(dāng)水平。在當(dāng)前的價(jià)格水平下，304不銹鋼板內(nèi)外貿(mào)價(jià)差大幅收窄，我國304不銹鋼板在國際市場上的競爭力明顯減弱，再加上國際貿(mào)易保護(hù)主義盛行，預(yù)計(jì)今年我國304不銹鋼板出口量將出現(xiàn)大幅回落。這種情況將導(dǎo)致國內(nèi)304不銹鋼板供應(yīng)增加，進(jìn)而對價(jià)格產(chǎn)生一定的壓力。

電弧爐存在替代空間隨著今年上半年嚴(yán)查“地條鋼”，中頻爐正面臨退出，但與此同時(shí)，電弧爐或仍存替代空間。相對于有著先天不足的中頻爐工藝，電弧爐更容易控制，能夠造渣脫磷，便于調(diào)節(jié)成分，煉鋼質(zhì)量明顯較好。不過，受限于國內(nèi)電力價(jià)格較高且廢鋼資源緊缺，此前電弧爐煉鋼在中國并非主流，部分生產(chǎn)單位雖有相關(guān)手續(xù)，但多使用成本更低的中頻爐進(jìn)行生產(chǎn)。

鑒于此，相關(guān)304不銹鋼板企業(yè)在關(guān)停拆除現(xiàn)有中頻爐之后，有可能重新再上電弧爐。有關(guān)調(diào)研顯示，目前國內(nèi)主要電爐制造廠訂單合同排產(chǎn)已經(jīng)很滿，在重點(diǎn)區(qū)域電弧爐可謂火爆，為上述判斷提供了證據(jù)。

不過，由于長期停產(chǎn)及新調(diào)試的電弧爐均需要時(shí)間檢修，預(yù)計(jì)在今年5—6月電弧爐產(chǎn)能才能得到補(bǔ)充，在此之前電爐產(chǎn)能仍將收縮。此外，若將中頻爐定義為落后產(chǎn)能進(jìn)行關(guān)停，則按照有關(guān)規(guī)定，廠家不可通過新建產(chǎn)能來替代。在此情況下，不銹鋼管廠家建成電弧爐后如被勒令拆除，不但投資受損，還會面臨處罰，其中的政策風(fēng)險(xiǎn)還需要持續(xù)關(guān)注。