304不銹鋼板自2月底開始一輪小幅回調之后，本周完全收回近兩周以來的跌幅。目前不銹鋼盤面多空膠著，持倉量居高不下，維持高位振蕩態勢。不過，一方面行情并未突破前高，上方壓力繼續顯現；另一方面，遠月合約貼水明顯，漲幅有限，反映出304不銹鋼板市場對后市預期并不樂觀，304不銹鋼板偏弱調整或仍未結束。

盈利水平的巨幅改善極大地刺激了不銹鋼廠的生產積極性，即使有春節長假、環保限產以及嚴查地條鋼等因素制約，供應仍明顯提升，年內去產能政策對304不銹鋼板實際產出的影響有待進一步驗證。

今年以來，304不銹鋼板社會庫存飛速積累，創下2014年以來的新高。當然，從絕對數量來看，社會庫存自2月中旬開始高位回落，且預計未來仍將持續消化。不過，一旦后期行情轉差，貿易商爭相出貨，屆時龐大的304不銹鋼板庫存將可能促成一輪幅度可觀的回調。

304不銹鋼板出口量大幅回落，源于國內304不銹鋼板價格的持續上漲。2016年以來，國內304不銹鋼板價格一路振蕩上行，連創近年來新高，受此影響，在價格優勢的刺激下，大量用于出口的304不銹鋼板，正逐漸開始回流。

值得注意的是，去年國內基建項目大量上馬，房地產市場異常火爆，304不銹鋼板需求同比回升，在這樣的背景下，出口量卻只有小幅回落，足見304不銹鋼板供應仍維持在相當水平。在當前的價格水平下，304不銹鋼板內外貿價差大幅收窄，我國304不銹鋼板在國際市場上的競爭力明顯減弱，再加上國際貿易保護主義盛行，預計今年我國304不銹鋼板出口量將出現大幅回落。這種情況將導致國內304不銹鋼板供應增加，進而對價格產生一定的壓力。

電弧爐存在替代空間隨著今年上半年嚴查“地條鋼”，中頻爐正面臨退出，但與此同時，電弧爐或仍存替代空間。相對于有著先天不足的中頻爐工藝，電弧爐更容易控制，能夠造渣脫磷，便于調節成分，煉鋼質量明顯較好。不過，受限于國內電力價格較高且廢鋼資源緊缺，此前電弧爐煉鋼在中國并非主流，部分生產單位雖有相關手續，但多使用成本更低的中頻爐進行生產。

鑒于此，相關304不銹鋼板企業在關停拆除現有中頻爐之后，有可能重新再上電弧爐。有關調研顯示，目前國內主要電爐制造廠訂單合同排產已經很滿，在重點區域電弧爐可謂火爆，為上述判斷提供了證據。

不過，由于長期停產及新調試的電弧爐均需要時間檢修，預計在今年5—6月電弧爐產能才能得到補充，在此之前電爐產能仍將收縮。此外，若將中頻爐定義為落后產能進行關停，則按照有關規定，廠家不可通過新建產能來替代。在此情況下，不銹鋼管廠家建成電弧爐后如被勒令拆除，不但投資受損，還會面臨處罰，其中的政策風險還需要持續關注。